Недооцененные российские акции

Каждый инвестор, знакомый с фондовым рынком, стремится выявить недооцененные ценные бумаги с потенциалом роста в 50-100% и выше в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Нюанс в том, что в сети мало информации, как определить и где искать недооцененные российские акции, поэтому у многих возникают сложности с их поиском. Сегодня определимся, какие акции можно отнести к недооцененным, как их найти, откуда брать информацию и проанализируем самые недооцененные российские акции 2020.

Содержание:

• В каких случаях акция называется недооцененной
• Как найти недооцененные акции
• Основные мультипликаторы для проведения анализа
• Недооцененные российские акции 2020
• ТОП самых недооцененных акций России с потенциалом роста
• Доля недооцененных ценных бумаг в портфеле инвестора
• Плюсы инвестиций
• Возможные риски

В каких случаях акция называется недооцененной

Undervalued Stocks или недооцененные акции — это один из продуктов на международном и российском фондовом рынке. Акция называется недооцененной, если по стоимости на порядок ниже собственной ликвидационной или покупной реальной цены. Так происходит из-за нестабильной ситуации на предприятьях, слабого спроса на услуги или продукцию, плохой рекламы бренда.

Как найти недооцененные российские акции

Фирмы и предприятия с заниженными по рыночной цене активами есть практически в каждой отрасли. Хотя не каждый приятный прогноз сбывается, и невозможно точно предугадать будущий финансовый рост. Недооцененные активы появляются нередко в сегментах бизнеса, которым присущ цикличный характер деятельности. Доходность периодически снижается, а за ней падают и котировки на торговых площадках. Далее ценные бумаги вновь дорожают, так как прибыль компании волнообразно возрастает.

Чтобы получить максимальную выгоду от инвестирования в недооцененные российские акции, нужно дождаться периодической просадки акций и купить ценные бумаги. 

Для определения справедливой цены нужно уметь анализировать материалы аналитиков, а также цифры из управленческих и публичных отчетов.

Основные мультипликаторы для проведения анализа

Узнать, переоценены или не до оценены акции той или иной компании, можно, проанализировав некоторые показатели, причем совокупно, так как отдельные цифры не дают реальной картины. В сфере инвестиций применяют и анализируют около 10 мультипликаторов.

• P/E — один из основных мультипликаторов, который показывает соотношение прибыли и цены. 

P/E-мультипликаторы фирм разных сфер деятельности могут ввести в заблуждение. Например, если оценивать показатели «Лукойл» и «Транснефти», можно сказать лишь то, что обе компании занимаются нефтепродуктами. Одна является добытчиком, а другая предоставляет услуги по транспортировке «черного золота». Как видно, сравнивать эмитентов по мультипликатору P/E и осуществлять инвестиции лишь по одному анализу цифр нельзя.

Кроме того, во время проверки одни могут быть на пике прибыльности, а другие — испытывать риски, то есть эмитенты находятся в разных экономических ситуациях. Поэтому ориентироваться только на окупаемость инвестиции по показателю P/E будет в корне неверно.

• EV/EBITDA — показатель, характеризующий отношение рын. капитализации и долговой нагрузки к прибыли компании до вычета амортизации нематериальных активов, налога на прибыль и процентов по кредитам.

То есть этот мультипликатор показывает доходность без вычета долгов и основных расходов.

• P/BV — еще один достаточно показательный мультипликатор, по которому определяют перспективность покупки ценных бумаг.

Он равен рыночной стоимости 1 ц/б поделенной на ее балансовую стоимость. С помощью P/BV сравнивают рыночную стоимость активов с балансовыми показателями. Если этот мультипликатор у компании минимальный в определенном сегменте, то это значит, что она стоит меньше, чем все ее балансовые активы. Высокий P/BV указывает на переоцененность активов, то есть что капитал оценивается выше, чем его реальная цена на рынке.

• Для оценки долговой нагрузки используют также показатели оценки собственного капитала, прибыли и долгов предприятия.

Достаточно сложно определить реальную стоимость ценных бумаг. Для этого проводят комплексный анализ, так как всего пару показателей доходности не дадут реальной картины.

Где найти финансовые данные

Финансовые данные деятельности всех эмитентов, акции которых представлены на фондовых площадках, каждый квартал публикуются на официальных интернет-страницах в разделе «Данные для инвесторов», а также в прессе. Отчетность же предоставляется в нескольких видах:

• US GAAP для американских капиталовложений.
• МСФО для всех вкладчиков.
• РСБУ для Налоговой инспекции.

Общий финансовый отчет компаний, как правило, насчитывает множество страниц. Самыми важными для инвесторов являются:

• «Бухгалтерский баланс»,
• «Отчет о прибылях и убытках»,
• «Отчет о движении денежных средств».

Недооцененные российские акции имеют свои особенности:

1. В новостной ленте отраслевого сегмента о таких ценных бумагах практически не появляется информация. Информационные агентства обделяют их вниманием, что будущим вкладчикам только на руку. Они могут приобрести пакет по доступной цене.

2. Низкий уровень изменчивости цен. Стоимость недооцененных ц/б несколько лет подряд может варьироваться в пределах 30-50%. Крупных игроков на рынке и спекулянтов такие показатели не интересуют, поэтому без проблем можно покупать такие ц/б и ожидать их прироста.

3. Недооценка чаще всего присуща новым и небольшим фирмам, которые совсем недавно вышли на региональный рынок сбыта. Их акции не всегда убыточны, а инвестиции в компании ненадежные. Хотя они в реальных условиях могут наращивать свою ликвидность.

4. На фондовых площадках за такие ценные бумаги не активно борются. Их обычно находится в обращении небольшое количество, а крупные инвесторы «клюют» на активы повыше уровнем.

Давайте проанализируем недооцененные российские акции, чтобы выявить бумаги с максимальным потенциалом роста.

Недооцененные российские акции 2020

Акции Черкизово прогноз

ПАО «Группа Черкизово» занимает лидирующую позицию на рынке продукции мясопереработки, комбикормов, мяса свинины и птицы. Это большой холдинг, который занимается свиноводством, растениеводством, птицеводством и изготовлением продуктов питания из мяса. На птицеводство в 2019 году пришлось 70,3% всей выручки «Группы Черкизово». Компания выпустила порядка 1,2 млн. тонн продукции под марками:

• «Империя вкуса»,
• «Черкизово»,
• «Куриное царство»,
• «Мясная Губерния»,
• «Моссельпром»,
• «Васильевский бройлер»,
• «Петелинка».

58,74% ц/б принадлежат MB Capital Partners, а 31,9% — JPMorgan Chase Bank.

За первые 6 мес. 2020 выручка компании выросла на 8,8% до 60,6 млрд. руб., а чистая прибыль на 53,4% до 8,3 млрд. руб. Такие результаты стали возможны благодаря оптимизации расходов и наращиванию объемов производства по всех сегментах и расширению ассортимента.

Компания стабильно платит дивиденды с 2014г., а с 2017г. 2 раза в год со средней див. доходностью 6-8%.

Фундаментальные показатели:

• P/E = 7,8,
• P/S = 0,64,
• ROE = 15,14%,
• ROA = 6,59%,
• ROI = 9,89%.

Стремительный рост прибыли в условиях пандемии привлек внимание инвесторов, поэтому по данным тех. индикаторов акции Черкизово не выглядят недооцененными. Однако после выплаты дивидендов интерес к компании поугас и сейчас акции GCHE торгуются во флэте, отталкиваясь от 200-периодной скользящей средней.

По моему мнению, с учетом темпов роста и хорошего менеджмента, акции Черкизово сейчас торгуются с хорошим дисконтом с потенциалом роста до 2000-2100 руб. в ближайшей перспективе.

Акции Ленэнерго

ПАО «Россети Ленэнерго» — крупнейшая в России распределительно-сетевая компания, причем старейшая, работающая с 1886 г. Основная ее услуга сегодня — передача электроэнергии, то есть качественное и надежное электроснабжение. Она также осуществляет присоединение потребителей, как частных лиц, так и предприятий Ленинградской области и Санкт-Петербурга, в целом по стране обслуживает около 4,6% всего населения.

Руководство следит за повышением качества ремонтного и оперативного обслуживания, минимизацией технологических неполадок и аварий. Ежегодно «Россети Ленэнерго» инвестирует средства в строительство новых электросетей и реконструкцию уже имеющихся линий. Акции электросетевого гиганта обращаются на Московской бирже, но только всего 0,95%. 68,22% находится во владении ПАО «Россети».

По итогам первых 6 мес. 2020г. выручка компании с учетом теплой зимы сократилась всего на 0,9%, а чистая прибыль на 2,4% относительно 2019г. Часть денежных средств компания направила на погашение банковских кредитов. В результате чистый долг компании сократился на 14,7%, а долговая нагрузка по показателю Net Debt/EBITDA снизилась с 0,69 до 0,59.

Дивиденды «Ленэнерго» по обыкновенным бумагам в июне 2020г. выросли в 3 раза. Дивидендная доходность по обыкновенным акциям составила 1,56%, по привилегированным 8,66%.

Фундаментальные показатели:

• P/E = 4,95 говорит о том, что приобретенные акции окупятся менее, чем за 5 лет,
• P/S = 0,71 подтверждает недооцененность акций компании в среднесрочной перспективе,
• ROE = 6,73%,
• ROA = 4,36%,
• ROI = 5,33%.

Технический анализ подтверждает, что обыкновенные акции Ленэнерго сейчас торгуются дешевле рыночной стоимости на 10-15%.

По привилегированным бумагам ситуация другая — они близки к рыночной стоимости, поэтому рассчитывать на быстрый и стремительный рост не стоит.

По исследованиям аналитиков и брокеров их котировки и дальше будут только расти.

Акции ВТБ банка

ПАО «Банк ВТБ» — крупнейший универсальный коммерческий банк России с частичным государственным участием (60,93% акций). Остальная доля ценных бумаг ВТБ находится в свободном обращении. По версии журнала Forbes этот финансовый гигант стал ведущим банком отечественных миллионеров. Помимо стандартных банковских услуг ВТБ проводит операции на фондовом и валютном рынке. Предлагает своим клиентам более 30 ипотечных программ, а также минимальные ставки на автокредитование. Объем финансов по:

• кредитам банка в 2019 году составил 3 108 794 млн. руб.,
• депозитным вкладам — 2 629 504 млн. руб.,
• чистым активам — 15 497 533 млн. руб.

Прогноз акции ВТБ банка.

После публикации слабого отчета и снижения выплат по дивидендам с 50% до 10% прибыли по МСФО в начале августа акции VTBR начали снижение, завершившееся дивидендным гэпом.

Сейчас акции компании торгуются ниже скользящих средних и их выгодно покупать для долгосрочного инвестирования по цене до 0,036 руб.

Самые недооцененные российские акции 2020

Акции ТГК-1 (TGKA)

ПАО «Территориальная генерирующая компания №1» — производитель тепло и электроэнергии в России. Сфера его деятельности простирается на Северо-Западный регион. Он владеет 52 электростанциями, расположенными в Санкт-Петербурге, Мурманской, Ленинградской области, Республике Карелия. 19 из них работают в зоне Полярного круга. Объем производственных активов «Территориальной генерирующей компании №1» таков, что 60% из них составляют гидроэлектростанции (40 из 52 станций). Они генерируют порядка 3000 МВт электроэнергии. Остальные теплоэлектростанции, работающие на экологическом газовом топливе, обеспечивают тепловой энергией Апатиты, Мурманск, Кировск, Петрозаводск, Санкт-Петербург.

Свободные ценные бумаги ТГК-1 (18,76%) обращаются на столичной фондовой бирже и имеют тенденцию роста (+0,75%). 51,79% их является собственностью «Газпром энергохолдинга», 29,45% — финской государственной энергетической компании Fortum Corporation. Компания работает и на экспорт, заключая контракты с финляндскими и норвежскими фирмами. К концу 2019г. были введены в эксплуатацию новые электрические мощности, порядка 1745 МВт. Чистая прибыль за прошедший год составила 9,49 млрд. руб., а капитализация достигла 97 млрд. руб.

По итогам работы на 30.06.2020г. выработка электроэнергии через ТЭЦ снизилась на 11,8%, а по ГЭС увеличилась на 17,8% в сравнении с аналогичным периодом 2019г. Итоги работы за 6 мес. 2020 года показали выручку в 47 млрд. руб., что на 10,3% меньше по сравнению с 2019г. на фоне аномально теплой зимы. При этом чистая прибыль снизилась более существенно — на 27,4% за счет роста постоянных затрат и износа и амортизации. Однако это не помешало компании погасить часть краткосрочных займов и сократить соотношение чистого долга к EBITDA с 0,73 до 0,24, укрепив финансовую устойчивость.

Фундаментальные показатели:

• P/E = 6,57 говорит о том, что инвестиции в компанию окупятся за 6,5 лет,
• P/S = 0,43 свидетельствует о недооцененности акций компании в среднесрочной перспективе,
• ROE = 4,89%,
• ROA = 3,08%,
• ROI = 3,64%.

ТГК-1 стабильно платит дивиденды с 2010г. Последние из них были выплачены в июле с доходностью 8,25%.

Акции ТГК-1 прогноз

С технической точки зрения акции TGKA торгуются ниже скользящих средних, что также говорит о недооцененности со стороны инвесторов.

По мнению аналитиков Газпромбанка прогнозная цена акций составляет 0,014002 руб. за акцию, т.е. потенциал роста составляет 32%.

Акции Обувь России прогноз

ПАО «Обувь России» — сеть производителей и продавцов обуви в России, включающая крупные обувные фабрики, супермаркеты и магазины, расположенные по всей стране. 44% ценных бумаг «Обувь России» принадлежит Антону Титову — генеральному директору. Остальная часть торгуется на Московской бирже. За прошлый год обувная фирма заработала 13,7 млрд. рублей. Она развивает и продвигает на отечественном и международном рынке 5 основных торговых марок:

• Пешеход,
• Emilia Estra,
• Lisette,
• Rossita,
• Westfalika.

Показатель доходности EBITDA в прошлом году составил 3583 млн. руб., что на 728 млн. рублей больше, чем в 2018 году. Основные производственные площадки «Обувь России» расположены в Новосибирской области, как и головной офис.

По итогам работы в 1-ом полугодии 2020г. выручка компании снизилась на 1 420 млн. руб. или 26,37% по сравнению с 2019г. Средний прирост по выручке за последние 5 лет +12,42% ежегодно. Выйти в чистую прибыль с такими показателями не получилось, как результат компанией получен убыток в 305,69 млн. руб. По большей части это связано с карантином, когда компания не могла полноценно работать, но зарплату нужно было платить. В связи с этим пропорционально выручке снизилась себестоимость, но выросли расходы на зарплату и социальные отчисления, амортизацию и складские расходы. Со снятием карантинных мер ситуация должна постепенно прийти в норму.

Фундаментальные показатели:

• P/E = 3,24,
• P/S = 0,35,
• ROE = 7,77%,
• ROA = 3,93%,
• ROI = 5,66%.

По фундаментальному анализу акции Обувь России привлекательны для инвесторов за счет быстрой окупаемости и хорошей рентабельности.

По техническому анализу акции торгуются вблизи уровня поддержки на 30,2 руб. в ожидании хороших данных по отчету за 9 мес. 2020г.

По мнению аналитиков BCS Global Markets от 13.10.2020г. прогнозная цена акций Обувь России составляет 38 руб., т.е. перспектива роста составляет 22%. Однако для этого лучше дождаться хороший отчетных данных и на растущем рынке открывать позиции по цене до 33 руб. за акцию.

Недооцененные акции с потенциалом роста

Газпром нефть (SIBN)

Входит в ТОП-3 компаний по добыче и переработке нефти в России, включающая свыше 70 предприятий из нефтяной отрасли. За 2019г. было добыто 96,1 млн. тонн углеводородов. Также имеет сеть АЗС на территории России.

Выручка компании по итогам работы за 6 мес. 2020 года снизилась на 24,8% с 1 214 674 млн. руб. до 912 833 млн. руб. Это связано с падением спроса на нефть в связи с пандемией COVID-19. До кризиса средний прирост выручки за 5 лет держался относительно высоком уровне в 12,03% годовых. При этом добыча углеводородов снизилась менее чем на 3%, а объем продаж через АЗС и премиальные каналы сократился на 11,7-13,9% соответственно.

По итогам 2 кв. 2020г. Газпром нефть одной из немногих компаний в нефтяном секторе удалось выйти в прибыль 22 038 млн. руб. Чистый долг/EBITDA вырос на 125,9% с 0,54 до 1,22, но все еще находится на достаточно низком уровне. Подробный разбор компании Газпром нефть я проводил в статье «Акции нефтяных компаний«.

По данным технического анализа акции Газпром нефть сейчас торгуются ниже средних значений, находящихся в диапазоне 319,48-345,55 руб. 

Это говорит о недооцененности акции SIBN как по фундаментальным, так и по техническим показателям. 

Акции ФСК ЕЭС

ПАО «ФСК ЕЭС» — крупный энергетический российский холдинг, который передает электроэнергию, используя ЕНЭС — Единую национальную электрическую сеть. Электро-сетевое хозяйство его включает предприятия магистральных электросетей, расположенные в 77 регионах — на Дальнем Востоке, В Сибири, на Урале, Северо-Западном и Центральном регионе. Общая мощность 944 подстанций, которыми располагает фирма, составляет порядка 345 гигаватт.

Электросети ФСК ЕЭС обеспечивают половину совокупного энергопотребления в стране. Но ПАО не является самостоятельным холдингом. Это дочернее зависимое общество «Россетей» (владеет 80,13% акций), но оно является системообразующей организацией стратегического значения. Менее процента ц/б находятся во владении Росимущества, остальные торгуются на биржах. Чистая прибыль ФСК ЕЭС в 2019г. составила 87 млрд. руб., а выручка — 250 млрд. руб. В 1 и 2 квартале 2020 г холдинг заработал уже 174 млрд. руб. На ММВБ ценные бумаги его повысились на 0,185 руб. за шт. (на 2% по стоимости).

Фундаментальные показатели:

• P/E = 3,18 говорит о том, что инвестиции в компанию окупятся за 3-3,5 года,
• P/S = 0,93 отражает, что за 1 руб. дохода инвестор платит 93 коп.
• ROE = 8,16%,
• ROA = 5,67%,
• ROI = 6,12%.

Технические индикаторы на основе скользящих средних отражают недооцененность акции относительно средних значений на 5-8%. Поэтому покупать сейчас акции компании выгодно.

По мнению аналитиков BCS Global Markets от 09.09.2020г. прогнозная цена акций ФСК ЕЭС составляет 0,27 руб., т.е. перспектива роста составляет 45%. 

Подробнее про перспективные и недооцененные акции в области энергетики читайте в статье «Акции энергетических компаний«.

Недооцененные акции России в портфеле инвестора

Когда я только задумал проанализировать свой портфель на наличие недооцененных акций, то думал, что большинство из них уже находятся в моем портфеле. Каково же было мое удивление, когда про часть из них я узнал только, когда вплотную занялся анализом и поиском акций с потенциалом роста, которые на текущий момент недооценены рынком.

В результате мне пришлось увеличить депозит у БКС брокера, чтобы купить недооцененные российские акции по выгодной цене:

• ФСК ЕЭС (FEES),
• ТГК-1 (TGKA),
• Газпром нефть (SIBN).

Покупки совершил на 30% от выделенного бюджета, планирую увеличивать позиции по вышеуказанным акциям на просадках или при быстром росте.

Часть из недооцененных ценных бумаг (Черкизово, Ленэнерго, ВТБ банк) уже находились в моем инвестиционном портфеле. Приобретать акции Обувь России буду после публикации отчетности и начала движения вверх.

Изменения в инвестиционном портфеле за неделю смотрите в таблице. 

Вкратце по отчету:

• по интернет-магазину пошло оживление и заказы от частных лиц + сметы на просчет от организаций. Заказов пока немного, т.к. цены на электрику из-за ослабления рубля опять подросли, но +277$ удалось заработать.
• по интернет-проектам доходность начала возвращаться (+185$ за неделю). Пользуясь случаем, хочу передать привет конкурентам, которые сначала неумело рерайтят мои статьи, а потом, не заняв позиций, заказывают атаки и пытаются занять 1-ые строки поисковых систем недобросовестными методами продвижения. Спасибо вам, что своими низкими поступками подталкиваете меня к еще большему развитию проектов и углубленному изучению вопросов защиты сайта. Не переживайте, я тоже для вас сюрприз готовлю.
• Самостоятельная торговля на форекс вышла в плюс 127,55$ (+1,4% к депозиту). Новых входов в рынок практически не было. В основном закрывал ранее отрытые позиции, т.к. на следующей неделе буду пересматривать портфель и перераспределять средства.
• RAMM-счета от Roboforex продолжают радовать +2,63% за неделю к депозиту. Лучший результат показал счет Kerma Trust с доходностью в 6,2% за неделю при умеренно-консервативной торговле.

По иностранным ценным бумагам дела волатильность выше. Через Roboforex позиции по: 

• Xerox (XRX) с доходностью 10,05%,
• Johnson&Johnson (JNJ) в +87,9$,
• акции Pfizer (PFE) выросли на 6,18%,

Самую высокую доходность в 13,33% за 2 недели показали акции Franklin Resources (BEN) и внебиржевые ценные бумаги Turksell (TKC) +12,81%. Вообще стоит обратить внимание на турецкий рынок ценных бумаг. Сейчас они упали и прилично недооценены. Про них расскажу скоро в отдельной статье.

По торговле CFD на акции через FxPro закрыл позицию по:

• JPMorgan с профитом в 79$,
• BofAmerica, заработав 10,55%,
• Ford, который за неделю вырос на 9,8%.

На их место купил просевшие в цене M.Stanley, Harley Dav, Sony и Twitter.

Таким образом, за неделю удалось заработать 1 139,66$, что составляет 1,52% от депозита. На следующей неделе планирую провести оптимизацию инвестиционного портфеля и по его итогам добавить или убрать активы. Чтобы быть в курсе перестановок и новых идей, подписывайтесь на Push-уведомления.  

Плюсы недооцененных акций

Ежегодные данные публикует бюллетень Ibbotson Associates и сравнивает высоколиквидные и недооцененные ц/б. У последних есть свои достоинства:

• ценные бумаги предприятий с невысокой капитализацией имеют на порядок большую доходность, чем акции растущих корпораций;
• эмитенты средней степени капитализации выпускают более доходные акции в сравнении с устоявшимися на бирже растущими ценными бумагами;
• акции фирм с большим уровнем капитализации активов имеют минимальные риски, высокую доходность и стабильный спрос.

Недооцененные ц/б, купленные на уровне их максимального спада, в будущем могут дать 1000% прибыли. Главное — обратить внимание на неприметные предприятия и вкладывать в них средства. Конечно, до момента высокой доходности таких активов могут пройти и годы, но за это время акционер может увеличить объем своего пакета и стабильно получает на него дивиденды.

Риски инвестиций в недооцененные российские акции

Вкладывать в ц/б, которые недооценены на рынке, конечно, это рискованное предприятие. Не всегда реальность показана в финансовой отчетности компаний-эмитентов, поэтому возможны и проблемы в будущем.

Чтобы не было потерь, эксперты и аналитики рекомендуют разнообразить пакет ценных бумаг. При увеличении стоимости одних акций в 2 раза, можно смело продавать 2/3 всего пакета. Тогда окупятся первоначальные затраты. Остальная доля будет дальше приносить дивиденды. Перед покупкой стоит внимательно проанализировать ситуацию на фондовом рынке и в отрасли.

Компания-эмитент может находиться в состоянии банкротства или реформации, продажи или убытков. В первую очередь по закону при банкротстве эмитента будут удовлетворены претензии кредиторов. Остальное идет на погашение других обязательств. Если средств не хватило, то акционеры вовсе ничего не получают, хотя это и редкость в современной экономике.

Как видите, не все недооцененные российские акции обязательно вырастут в цене. Реальность такова, что на ценные бумаги любой компании подвержены влиянию множества факторов (экономика, налогообложение, падение спроса или появление сильных конкурентов и т.д.). Поэтому не стоит делать акцент на 1-2 бумаги, лучше отберите и диверсифицируйте средства между 5-7 эмитентами, включив туда перспективные голубые фишки.