Андеррайтер в IPO

Андеррайтер является важнейшим звеном в IPO. Выбор андеррайтера во многом определяет успешность IPO и дальнейшую судьбу ценных бумаг. Без него не может пройти ни одно размещение ценных бумаг на бирже. В статье разберем, кто такие крупнейшие андеррайтеры, их устройство, задачи, функции и рейтинг.

Содержание:

• Андеррайтер в IPO кто это простыми словами,
• Известные IPO и кто их продвигал,
• Принцип работы,
• Крупнейшие андеррайтеры рейтинг.

Андеррайтер в IPO кто это

Исследования показали, что динамика цен на публично торгуемые компании на первом этапе (IPO) во многом зависит от компании, выступающей посредником при листинге компании. Первичное публичное размещение (IPO) обычно не проводится самой компанией, выходящей на рынок, а осуществляется специализированными учреждениями, называемыми андеррайтерами.

Простыми словами андеррайтер IPO — это компания, обеспечивающая размещение акций эмитента на бирже. В качестве основных андеррайтеров чаще всего выступают инвестиционные банки. Среди прочего, эти банки предлагают ценные бумаги институциональным инвесторам до того, как они действительно начнут торговаться на бирже. Как правило, за это андеррайтеры получают хорошую скидку, куда заложена комиссия за услуги.

Если компания известна и конкурентоспособна, эмитент выбирает самых крупных и популярных андеррайтеров, таких как Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs и другие банки. У одной компании может быть несколько абонентов. Но если на рынок выйдет неизвестная компания, она, вероятно, не сможет позволить себе услуги крупных банков, поэтому выбор будет гораздо скромнее. Однако это увеличивает риск, так как интерес инвесторов в этом случае может быть минимальным.

Известные андеррайтеры в IPO

• Facebook (2012 г.) — Morgan Stanley.
• AVG (2012 г.) — совместно Morgan Stanley, JP Morgan и Goldman Sachs.
• Google (2004 г.) — IPO не проводилось через подписчиков, реализация осуществлялась в форме онлайн-аукциона в системе Morgan Stanley и Credit Suisse.

Принцип работы

При размещении ценных бумаг, компания эмитент может выбрать нескольких андеррайтеров одновременно. Это создает конкуренцию и позволяет эффективнее размещать ценные бумаги. В таком случае выбранные андеррайтеры заключают между собой договор, регулирующий процесс размещения.

Существует два способа взаимодействия между эмитентом и андеррайтером:

• Твердое обязательство — при котором андеррайтер выкупает все размещаемые ценные бумаги для IPO и перепродает их на бирже. При этом весь финансовый риск ложится на андеррайтера. Иными словами, если андеррайтер уверен в устойчивом спросе на акции этой компании со стороны инвесторов, то этот вариант сотрудничества является для него наиболее выгодным.
• Максимальные усилия — способ подразумевающий реализацию максимального количества ценных бумаг без финансовой ответственности андеррайтера. Простыми словами андеррайтер сделает все возможное со своей стороны, чтобы продать все выпущенные акции. В случае, если часть акций не будут проданы, то банк не обязан их выкупать за свой счет.

Со стороны компании первый способ размещения более выгодный, т.к. есть уверенность в реализации полного пакета акций и привлечения денег. Исходя из статистики, этот способ является более востребованным.

При использовании второго способа в более выигрышной позиции остается андеррайтер, т.к. с реализации акции он в любом случае оставит себе комиссию. На практике, метод максимальные усилия используется крайне редко, потому что он предполагает некоторые сомнения в оценке качества компании, которую проводил андеррайтер. Иными словами банк не уверен в дальнейшей судьбе компании и перестраховывается, прибегая к этому методу. Крупные андеррайтеры не используют этот метод, т.к. дорожат своей репутацией. Плюс вывод компаний с изначальным проявлением неуверенности это «дурной знак».

Крупнейшие банки андеррайтеры IPO

В России лидерами в андеррайтинге при IPO являются банки:

• Внешторгбанк,
• Райффайзен,
• Альфа Банк,
• Банк Евразия.

На западных рынках топовыми андеррайтерами являются крупнейшие банки:

• Bank of America,
• JPMorgan Chase & Co,
• Goldman Sachs,
• Morgan Stanley,
• Citigroup,
• Credit Suisse.

Рейтинг андеррайтеров IPO

Андеррайтеры российских крупных компаний-эмитентов.

Инвесторам, желающим инвестировать в IPO, важно не только обращать внимание на андеррайтеров, но и на надежность выбранного брокера. Я инвестирую в IPO через проверенные брокерские компании:

Для инвесторов андеррайтер в IPO является показателем надежности и уверенности в компании — эмитенте. Согласно статистике, компании, нанимающие известных андеррайтеров, имеют хорошие перспективы развития, показывают обнадеживающие финансовые результаты и проводят высокие IPO. Таким образом, эти эмитенты, скорее всего, принесут хороший доход на вложенные средства. Поэтому, со стороны инвесторов особое внимание уделяется выбранным андеррайтерам, ведь как я писал выше, репутация банка превыше всего.

Рекомендую к ознакомлению:

• IPO брокеры
• Как заработать на IPO
• Выбираем календарь IPO
• Акции американских банков
• Форвард на ipo