Что такое листинг акций

Листинг является неотъемлемым этапом в структуре фондовых рынков. Каждая ценная бумага в обязательном порядке проходит этот этап. Разные биржи, осуществляют листинг с разными требованиями и условиями. В этой статье разберем, что такое листинг акций, зачем он нужен, какие бывают виды и их уровни и рассмотрим саму процедуру.

Содержание:

• Что такое листинг акций,
• Отличия IPO от листинга,
• Виды и категории,
• Основные этапы прохождения,
• Правила листинга на Московской бирже,
• Уровни и списки,
• Преимущества и недостатки.

Что такое листинг акций

Акции, обращающиеся на фондовых биржах, вначале обязательно должны пройти этап листинга, чтобы выйти на рынок и стать доступными для инвестора. Простыми словами это процедура их добавления в список продаваемых активов определенной биржи. То есть с такими ценными активами (облигациями, акциями, паями) можно уже проводить операции купли/продажи. В переводе с английского этот термин означает «список».

Чтобы не запутать начинающих инвесторов следует сразу упомянуть, что данное определение встречается не только на экономических торговых платформах, а и в других сферах. Например:

• Программирование. Начальные коды программ, которые превращаются в пригодные для работы.
• Сфера недвижимости. Когда договор заключается между риэлтером и собственником объекта. После заключения договора предмет договора становится в общий список продаваемой недвижимости.
• Торговля. Когда ассортимент супермаркета или магазина пополняется новым продуктом. Его записывают в ассортимент, предлагаемый покупателям.
• Криптовалюта. Включение криптомонет в продажу на платформе.

Обычно инициируют листинг сами компании, которые хотят продавать свои ц/б на выбранных биржевых платформах тем самым привлекая дополнительные средства на развитие компании. Но иногда, если спрос на определенные активы со стороны игроков буквально зашкаливает, то уполномоченные сотрудники биржи могут связаться с компанией первыми, чтобы предложить компании подать соответствующую заявку. После удачного листинга бумаги становятся доступными и по ним начинаются торги, в следствии чего их котировки растут или падают.

Нельзя говорить, что это просто «список» из наименований. Это последовательные процедуры и определенные формальности, в результате реализации которых финансовый актив попадает в этот самый список. Причем проверяющие отслеживают и анализируют, чтобы он соответствовал принятым нормативам, установленным на торговой платформе, например, уровню ликвидности, рискованности, экономической стабильности. Таким образом, в широком понятии под листингом понимается вся процедура вывода акций на биржу, от момента подачи соответствующую заявки, ее проверки, регистрации и до старта торгов.

Отличия IPO от листинга

IPO — это первичный процесс превращения АО в публичного участника торговли, ц/б которого начинают обращаться на биржевом рынке. Листинг же есть конкретно на каждой бирже и является одним из этапов IPO.

Именно после листинга ц/б можно будет приобрести и продать в любом количестве в пределах имеющегося объема. И не только облигации и акций. Объектами торгов могут быть:

• ипотечные сертификаты,
• депозитные расписки,
• инвестиционные паи.

Виды и категории листинга

Список финансовых активов у каждой фондовой биржи индивидуален, но есть и идентичные позиции. Это значит, что акции одной крупной фирмы или корпорации торгуются сразу на нескольких площадках, например, на следующих биржах:

• Лондонской,
• Немецкой,
• Токийской,
• Гонконгской,
• Нью-Йоркской,
• Московской.

Существует 2 основные категории листинга акций в зависимости от степени публичности:

• Первичный осуществляет в рамках 1 биржи.
• Вторичный — выведение активов на международные биржи и занесение их в торговые листы.

К примеру, отечественные ц/б сначала должны пройти успешно листинг и торговаться на Московской бирже. Только потом им будет открыт доступ к международным.

Листинг также различают по категориям проведения:

• Depository Receipts — депозитные расписки. Эмитент получает расписку, не имеющую номинальную стоимость. Такой документ подтверждает право иностранного игрока иметь в собственности определенный процент активов.
• Dual listing — двойной. Когда эмитент подает заявку и проходит проверки параллельно не на одной, а на нескольких мировых площадках. Это важно для наращивания ликвидности и привлечения иностранных инвесторов.
• Cross-listing — быстрый. Проверка и регистрация проводится на нескольких ресурсах одновременно, но принадлежат они разным государствам, например, на Лондонской и Московской бирже. Если эмитент получил «добро» на торги на одной крупной уважаемой бирже, на второй он проходит процедуру внесения в торговый лист по упрощенной схеме. Между фондовыми биржами существует соответствующая письменная договоренность, в свою очередь будущие участники экономят время и финансы.
• Direct listing — напрямую. Присоединение нового эмитента, проверка его документов, включение ц/б в биржевые списки.

В обязательном порядке эмитенты должны проводить выпуск своих облигаций, простых и привилегированных акций, а также других активов в соответствии с российским законодательством или того государства, в котором они зарегистрированы и обращаются.

Основные этапы и требования к новым участникам

На каждой фондовой бирже существуют свои правила, но в целом схема проверки и регистрации одинакова:

1. Подача заявки эмитентом и составление соглашения на вывод бумаг на биржу.
2. Подача документов для экспертной оценки (бухгалтерские отчеты за предыдущие годы, налоговая отчетность и т.д.). Экспертиза фин. показателей (рентабельности, ликвидности, объема уставного капитала).
3. Положительное или отрицательное решение о включении или нет ц/б в торговый оборот (в течение 10 дней). Если проверка пройдена, то заключается договор.
4. Предоставление дополнительной информации фирмой для брокеров для предоставления инвесторам.

В целом процесс допуска на открытые продажи занимает 1,5-2 месяца. Если комиссия по анализу ц/б нашла несоответствия, акции фирмы переносятся в предварительный реестр, чтобы провести дальнейшие консультации и исследования. В итоге данный процесс снижает уровень риска.

Кроме этого:

• Чтобы успешно пройти листинг, ценные бумаги должны торговаться в свободном порядке.
• Собственник должен предоставлять всю важную экономическую информацию комиссии о своем финансовом состоянии.
• 60% всех ц/б должны держать у себя заинтересованные лица-участники АО. 

Правила листинга на Московской бирже

Московская биржевая площадка при проведении листинга своих объектов обращает внимание на несколько критериев:

• Объем выпущенных бумаг.
• Размер чистой прибыли по данным прошлых кварталов и лет.
• Оценка общей стоимости капитала фирмы.
• Облигации, которые будут представлены на торгах, должны полностью соответствовать установкам Центробанка РФ и не противоречить законам.
• Проспект ценных бумаг нужно официально зарегистрировать.
• Облигации уже обслуживаются в расчётном депозитарии.
• Чтобы облигации были включены в продажный лист 2 уровня, их выпуск по общей стоимости не должен быть ниже 500 млн. руб., для простых активов наивысшего уровня — не меньше 2 млрд. руб.
• По номинальной цене 1 облигация стоит не выше 50 тыс. руб.
• Чтобы попасть в тренд 2 уровня, фирма должна проработать как минимум 1 год, а для акций 1 эшелона — не менее 3х лет.
• Для 2 эшелона нужно опубликовать отчетность за прошлый отчетный период, а чтобы попасть в 1 котировальный уровень — за прошедшие 3 года.
• Эмитент не должен в прошлом объявлять себя банкротом. А если дефолт в прошлом все же был, то ц/б примут, только если событие было 2-3 года назад (2 года — для котировок 2 уровня, 3 года — для «высшей лиги»).
• Для облигаций 1 уровня биржа устанавливает кредитный рейтинг.
• Эмитент назначает представителя собственников ц/б.
• Существует ряд требований по внутреннему управлению фирмой, которые должны соблюдаться.

Это общие и главные требования к активам (привилегированным и обыкновенным акциям, а также облигациям), которые хотят торговаться на Московской бирже. По правилам Московской торговой площадки есть более детальные пункты, то есть непосредственно предъявляемые для:

1. ц/б иностранных фирм;
2. российских депозитных расписок;
3. ипотечных сертификатов участия;
4. инвестиционных паев;
5. государственных ц/б.

Если условия выполнены, активы фирмы успешно проходят процедуру и включаются в биржевой список. Причем они могут перейти с 3 уровня на 2-й и со 2-ого на первый при достижении определенных макроэкономических показателей и повышении котировок.

Уровень листинга акций

Попасть в список на торги — еще не значит повысить свою доходность. Ценные бумаги крупных корпораций имеют гораздо больший вес, чем новички, значимость активов которых гораздо ниже.

Для удобства участников ц/б на биржах разделены на 3 уровня:

• Первый. Большие холдинги, например, «Роснефть», «ВТБ», «Лукойл», «Сбербанк», «Новатэк», «Яндекс», «Газпром», т.е. акции голубых фишек.
• Второй. Эмитенты второго уровня, например, «Полюс», «Аэрофлот», «Северсталь», «Мегафон», «ФосАгро», «МТС», «Татнефть», «Россети».
• Третий. Компании низших эшелонов, например, «Детский мир», «Сургутнефтегаз», «Юнипро», «Автоваз».Число их инвесторов меньше, по сравнению с предыдущими уровнями.

По соответствующей позиции можно определить степень ликвидности активов. Максимальный торговый оборот имеют акции высшего эшелона. В них вкладываются все инвесторы — от начинающих до крупных хедж-фондов.

Российские акции я покупаю через Interactive Brokers и БКС брокера. Для покупки иностранных рекомендую:

Что дает листинг участникам торгов

Внимательный предварительный отбор фирм и их ценных бумаг дарит уверенность для каждого игрока на площадке. Биржевые списки для брокеров и вкладчиков — это своеобразный надежный щит, то есть гарантия того, что активы проверены, и финансовое состояние эмитентов ц/б также проанализировано и отражается в отчетах верно.

Что дает листинг эмитенту

Разрешение на нахождение ц/б на той или иной бирже — это своеобразная гарантия улучшения финансового состояния путем привлечения инвестиционного капитала. Выставив на продажу определенный процент облигаций или акций, компания без особых заморочек с кредитами и банками может получить дополнительные средства.

Авторитетные биржи формируют собственный рейтинг эмитентов. В России это РТС и «Голубые фишки». Попасть в такие рейтинги — залог признанного успеха. Ведущие площадки мира дают возможность повысить ликвидность активов, плюс максимально реализовать инвестиционный потенциал.

Плюсы и минусы

После включения ц/б компании в биржевые торги, она получает много преимуществ:

• улучшает свою ликвидность и может претендовать на налоговые льготы при ухудшении ситуации в отрасли;
• повышается спрос на продукцию, т.к. возрастает доверие к организации;
• привлекает в бизнес дополнительные денежные средства и инвесторов, и таким образом, диверсифицирует источники финансирования.

К минусам можно отнести то, что финансовая отчетность эмитентов становится полностью открытой. Даже незначительные изменения в конъюктуре компании могут напрямую повлиять на увеличение или уменьшение котировок ее ц/б. Кроме этого, чтобы стать участником биржевой системы, придется потратить деньги, а это дополнительные расходы. Нести их придется ежегодно.

В статье мы разобрали что такое листинг акций и причины, почему организации выпускают акции на биржу. В свою очередь инвесторам не стоит принимать все компании, торгующиеся на бирже, как лучших из лучших. Часть из них работает в убыток или платит дивиденды за счет привлечения кредитов или выпуска очередных облигаций. Чтобы выбрать лучших эмитентов, рекомендую ознакомиться с фундаментальным анализом акций и прибыльными стратегиями инвестирования в акции.